Питер Берстайн

В ситуации перегретого рынка и высокой неопределенности бывает очень полезно «прикоснуться к мудрости».

Я прочитал эти три абзаца и мне стало легче:

1️⃣ Самый рискованный момент — это когда ты прав. Именно тогда у вас может случиться больше всего неприятностей, именно тогда вы склонны не принимать правильные решения. Когда вы достаточно долго правы, вы не думаете о сокращении своих выигрышных позиций. Им так “хорошо”, что с этим даже не поспоришь.

2️⃣ Выживание — это единственный путь к богатству. Позвольте мне еще раз сказать: выживание — это единственный путь к богатству. Вы должны пытаться максимизировать прибыль только в том случае, если потери не будут угрожать вашему выживанию.

3️⃣ Я рассматриваю диверсификацию не только как стратегию выживания, но и как агрессивную стратегию, потому что следующая возможность может прийти с самой неожиданной стороны. И я хочу быть готовым к этому.

—--

Удачных инвестиций! 👊

P.S. Источник: интервью Джейсона Цвейга с Питером Бернстайном от 15 октября 2004 года.

( Читать дальше )

Отлично написанная книга, раскрывающая отношение людей к риску с времён древней Греции до наших дней.
В книге рассказано о зарождении теории игр, математической статистики, теории вероятности, демографии и актурных расчетах, современной экономической мысли и иное другое.
Для меня эта книга была по истине подарком. Написана ярким языком, читается с интересом.
Может быть интересна для риск-менелдменджеров, актуариев, математиков и всех, кто интересуется математическим моделированием в экономике. 
Сразу отмечу, что к алгоритмической торговле книга отношения не имеет, и поэтому для тех кто хочет увидеть в ней практические советы для алготорговли, в ней искать не стоит. Тем не менее это одна из моих любимых книг по истории математики и истории экономики.

На днях ознакомился с произведением выдающегося автора.



Питер Левин Бернстайн (Peter L. Bernstein) (1919 – 2009) был признанным популяризатором инвестиционного бизнеса. Бернстайн предоставлял экономические консультации институциональным инвесторам и корпорациям. В мае 1997 года Национальная ассоциация управления инвестициями вручила Бернстайну свою высшую награду за профессиональные достижения, а в 1998 году ассоциация отметила Питера премией имени Грэма и Додда «За выдающиеся публикации в области финансов».



В новой книге, написанной еще в 2007 году (русский перевод появился лишь в 2017), речь идет о превращении теории в основу сегодняшнего инвестиционного бизнеса. Если первые «Фундаментальные Идеи» были сфокусированы на бете, то есть на поведении рынков, на формировании и оценке портфелей в зависимости от этого поведения, то сейчас основное внимание уделяется альфе, то есть достижению более высокой доходности по сравнению с каким-либо ориентиром.

Книга состоит из четырех разделов. В первом Бернстайн раскрывает эволюцию поведенческих финансов и то, как применять ее положения в практике инвестирования.

Что мы знаем о том, как люди принимают решения и делают выбор? Насколько велик разрыв между теоретическими допущениями и реальностью? 
Ключевая проблема иррациональности наших решений была выражена Канеманом и Тверски следующим образом: «Недостаток рациональной модели заключается в том, что … для ее воплощения необходим разум. Однако где взять такой разум, который соответствует этой модели? Каждый из нас должен знать и понимать все, полностью и мгновенно».

Второй раздел охватывает современные труды нобелевских лауреатов — теоретиков и основоположников инвестиционной теории: Пола Самуэльсона, Роберта Мертона, Роберта Шиллера, Майрона Шоулза и других.

Третий раздел отведен «Практикам» — таким как крупнейшему менеджеру индексных фондов — Barclays Global Investors с активами, превышающими $1 трлн. Зачастую именно этот фонд «делает рынок», а также работе Мартина Лейбовица и Goldman Sachs Asset Management, которым посвящены отдельные главы книги.

Вообще, согласно Фундаментальным Идеям,теория инвестирования  базируется на следующих аспектах: доминирующая роль риска при принятии решений, оценка активов на конкурентных рынках, сила диверсификации, высочайшие барьеры на пути желающих переиграть рынок, модель ценообразования опционов, принципы формирования портфелей, модель оценки капитальных активов и прочее.

Данная книга практически полностью посвящена практическому применению теоретических разработок. А все ее главы относятся к управлению рисками. Мы реально не знаем, что нас ждет в будущем. Риск в нашем мире — это не что иное, как неопределенность решений, которые будут приняты другими, и ответных решений, которые будут приняты нами.

Данная книга обобщает работы нобелевских лауреатов и практиков инвестиционного бизнеса и несомненно будет способствовать взвешенному принятию решений при торговле на бирже.

Поначалу я хотел подготовить лично себе научный доклад на тему: “Сумма теорий веро­ятностей, вариативные выборки, методы колоколообразной кривой и дисперсии относи­тельно среднего, регрессии к среднему и теории полезности”. Прошу не смеяться, это действительно перелопаченный труд блестящего автора Питера Бернстайна: “Против богов”. А что к этому сподвигло? Да так — масса чужих умных мыслей. Выполняю редкое исключение из своих железных правил — публикую не свои материалы. Но они того стоят.
  
>>Игра приковывала к себе человечество в течение тысячелетий. Она завлекала всех — и отбросы общества, и наиболее респекта­бельные его слои. Пока Христос страдал на кресте, легионеры Понтия Пилата разыгрывали в кости его одежду. Римского императора Марка Ав­релия постоянно сопровождал личный крупье. Граф Сэндвич, что­бы еда не отвлекала его от игорного стола, придумал закуску, ко­торая теперь носит его имя. Джордж Вашингтон во времена аме­риканской революции держал в своей палатке кучу игр. Игра ста­ла синонимом Дикого Запада.

( Читать дальше )